證券時報頭版:宏觀政策尚未到轉向之時

2019-04-22 10:36
  [摘要]政策主線回歸前期確定的三大攻堅戰、供給側結構性改革,只是意味著出于穩增長需要的當前政策不會進一步寬松,但考慮到經濟仍存下行壓力,且一季度經濟企穩回暖基礎不牢,宏觀政策還未到轉向之時。

  證券時報記者 孫璐璐

  上周五中央政治局會議消息發布后,對于寬松政策周期是否結束的爭論再次成為市場焦點話題,支持寬松結束和認為寬松還會持續的聲音勢均力敵。

  早在本次中央政治局會議之前,市場對于超預期的一季度經濟金融數據對后續政策走向的影響已經展開了熱烈討論,論及的第一個“主角”就是貨幣政策,央行貨幣政策委員會一季度例會的不少新表述和降準預期的落空,讓越來越多的人相信短期內貨幣政策進一步寬松的可能性不大。

  中央政治局會議在肯定一季度經濟運行“好于預期、開局良好”的同時,又重提“結構性去杠桿”和經濟運行中的結構性問題,強調了三個季度的“六穩”也沒有出現,說明經過去年下半年以來一系列穩增長政策的發力見效,我國已成功避免了因突發性風險共振可能引發的經濟失速,當經濟初步企穩后,前期所確定的三大攻堅戰、結構性改革等宏觀政策將再次回歸主線。

  有人將去年以來央行多輪降準等保持流動性持續充裕的貨幣政策操作,以及財政領域更大力度減費降稅和刺激汽車家電領域消費等舉措看作是政策的周期性轉變,即轉為寬松刺激周期,甚至由于去年下半年以來政策出臺之密集,也讓市場上出現對政策重走“大水漫灌”強刺激的質疑和擔憂。但不同于此前幾輪經濟增速的周期性下滑,去年二季度以來宏觀經濟所面臨的經濟下行壓力主要是因為中美貿易摩擦爭端,以及金融監管與財政貨幣政策同向收緊引發政策風險共振等突發性因素所致,基于此背景所作出的政策調整更多是出于對沖和糾偏的目的,不應視為向周期性寬松的轉變。短期政策適度放松是為了防止經濟增速因突發風險而失控下滑,這是底線思維的表現,但更是為了推進中長期改革創造穩定的環境。

  此次中央政治局會議對當前宏觀經濟形勢的判斷兼具了短期底線思維與中長期改革視角,但后者的重視程度顯然更高:既肯定一季度開局良好,又提醒經濟仍存下行壓力;既強調宏觀政策要穩、繼續做好穩增長工作,又要堅持結構性去杠桿、推動制造業高質量發展和供給側結構性改革。這也說明在短期經濟增速企穩后,政策重心仍會回歸中國主要存在的中長期的結構性、體制性問題,保持戰略定力、增強改革耐力,勇于攻堅克難。

  不過,政策主線回歸前期確定的三大攻堅戰、供給側結構性改革,只是意味著出于穩增長需要的當前政策不會進一步寬松,但考慮到經濟仍存下行壓力,且一季度經濟企穩回暖基礎不牢,宏觀政策還未到轉向之時。

  (孫璐璐)
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